2020年14月投资数据点评4月基建投资增速转正后续可以更乐观电话系统

2020年1-4月投资数据点评：4月基建投资增速转正，后续可以更乐观

报告摘要

1-4月投资数据公布，分项降幅均继续收窄：20年1-4月全国固定资产投资（不含农户）13.7万亿，同减13.7%，降幅较1-3月收窄5.8pcts。

其中广义/狭义基建投资分别同减8.9%/11.8%，降幅较1-3月分别收窄7.6/7.9pcts；制造业投资同减18.8%，降幅较1-3月收窄6.4pcts。1-4月地产开发投资3.3万亿，同减3.3%，降幅较1-3月收窄4.4pcts中国机械网okmao.com。

单4月基建投资增速转正，判断5月弹性仍可期待：

测算单4月广义/狭义基建投资同比增速分别为+4.8%/+2.3%，单月增速转正，分别环比+12.8/+13.4pcts。分项来看，1-4月电力等/交运等/水利公用等投资累计增速分别为+7.6%/-12.1%/-11.2%，增速均较1-3月有改善。

单4月，电力等/交运等/水利公用等投资增速分别为+17.3%/ +3.1%/ +2.1%，增速分别环比+9.2/+15.2/+12.1pcts。总体而言，4月基建投资增速虽转正，但整体增速并不高，显示项目复工强度仍在逐步提升，随着施工回归正常并有赶工需求，且资金到位较好，判断5月仍有弹性。

测算单4月制造业投资增速-6.7%，环比+13.9pcts。测算单4月地产开发投资增速+7.0%，环比5.9pcts，受益拿地大幅增加、融资边际放松等。20年1-4月新开工、竣工面积累计增速分别为-18.4%/-14.5%，单4月数据分别为-1.3%/ -8.8%，分别环比+9.1/ -7.9pcts。

货币、财政继续发力，流动性宽松，融资向好，逆周期稳步加码：

20年1-4月社融增量为14.2万亿，较上年同期增加3.9万亿（vs 1-3月为2.5万亿），社融增量增幅继续大幅提升；其中基建相关社融增量为9.6万亿，较上年同期多增2.8万亿（vs 1-3月为2.1万亿），基建新增社融亦延续大幅提升。

20年1-4月地方政府债/城投债净融资额1.7/ 1.0万亿，同比分别 4,109/ 5,183亿（vs 1-3月为3,391/ 3,183亿）。此外专项债发行节奏大幅提前，近期再次下达第三批1万亿专项债额度，且要求于5月底发行完毕；同时专项债投向基建占比有明显提升。

基建投资增速可以更乐观，关注央企、钢结构：

相较投资，消费、出口仍有较大不确定性。单4月工业增加值同增3.9%（vs 3月为-1.1%），生产端受益投资拉动恢复加快。

但社消仍疲弱（单4月同比增速为-7.5%），同时海外疫情对出口影响仍有较大不确定性。投资（尤其是基建）为“六稳”核心抓手之一。

近期基建公募REITs试点文件出台，对建筑板块有重大影响。

抑郁症的早期症状

大连看性疾病去哪儿好

晋江私处有腥臭异味是什么原因啊

淮南近视手术ICL晶体植入术常见六大问题近视600度以上必看

甘孜治梅毒哪家好